I min sammanfattning för september noterade jag att deal-pipelinen, trots makroekonomisk motvind, såg ut att bädda för ett starkt fjärde kvartal. Oktober har inte bara bekräftat denna känsla utan också levererat hårda data som backar upp den. Medan den bredare europeiska marknaden trampar vatten, utmärker sig Norden med en tydlig tillväxtkurva.

Här är de viktigaste trenderna från oktober 2025:

1. Norden går sin egen väg ("The Nordic Decoupling") Den viktigaste insikten från oktober är divergensen mellan Norden och övriga Europa. En färsk rapport från Boston Consulting Group (BCG) som publicerades i slutet av månaden visar att medan det totala transaktionsvärdet i Europa sjönk med 5 % under de första nio månaderna av 2025, ökade den nordiska marknaden med 31 % på årsbasis. Denna tillväxt drivs främst av hög aktivitet i Norge (+61 %) och Sverige (+36 %), vilket understryker regionens motståndskraft.

2. Transaktionsvärdena återhämtar sig Under augusti och september såg vi en stor volym av mindre, strategiska tilläggsförvärv. Data från oktober indikerar ett skifte mot högre transaktionsvärden. Enligt ION Analytics nådde det totala nordiska dealvärdet 63,2 miljarder euro (YTD) i oktober, ett rejält hopp från 42,5 miljarder euro under motsvarande period 2024. Detta tyder på att förtroendet för större affärer ("larger tickets") är på väg tillbaka.

3. Hälso- och sjukvård samt Tech fortsätter dra lass Den sektorkonsolidering vi diskuterat tidigare månader intensifieras. KPMG:s Q3-analys bekräftar att teknik- och hälsovårdssektorerna bär marknaden. Ett tydligt exempel är Genmabs överenskomna förvärv av Merus för 8 miljarder dollar. Denna transaktion – som var fullt finansierad och styrelseförankrad i slutet av oktober – illustrerar en nyckeltrend: bolag med starka balansräkningar utnyttjar marknadsläget för att säkra framtida tillväxt, och kliver ofta in där finansiella köpare tvekar.

4. Private Equity: Hög vilja, svårare genomförande Data från oktober ger en nyanserad bild. PE-bolagen sitter på rekordstora mängder "torrt krut" (dry powder) och pressen att investera ökar, men att faktiskt stänga affärer är fortsatt utmanande på grund av värderingsgap. Vi såg detta tydligt i det återkallade budet på Bavarian Nordic – trots att både kapital och vilja fanns där, drogs budet tillbaka i början av november på grund av för låg acceptansgrad hos aktieägarna. Detta signalerar att även om PE är aktiva i budgivningsfasen, är exekveringen betydligt tuffare än för två år sedan.

5. En "Safe Haven" för globalt kapital I min augustirapport lyfte jag att över 40 % av transaktionerna involverade utländska köpare. Oktobertrenderna tyder på att detta inte var en tillfällig topp. Med geopolitisk osäkerhet i omvärlden betraktas Norden alltmer som en "trygg hamn" för globalt kapital, särskilt för tillgångar inom digital infrastruktur och grön omställning.

Slutsats & Takeaway Oktober flyttade narrativet från "försiktig optimism" till "bevisad motståndskraft". Norden överpresterar kraftigt jämfört med det europeiska genomsnittet. Men spelplanen förändras – vi ser att industriella, strategiska köpare har lättare att ro affärer i hamn än vad finansiella sponsorer har. När vi nu går in i slutspurten av 2025 kan vi förvänta oss att denna dynamik kommer att prägla marknaden.